SD Worx poursuit sa stratégie de croissance au premier semestre 2026
1 septembre 2026
SD Worx, leader européen des solutions RH, de paie et de gestion du temps, publie de solides résultats financiers pour le premier semestre 2026. Le chiffre d’affaires consolidé a progressé de 4,6 %, pour atteindre 679,1 millions d’euros, contre 649,0 millions d’euros à la même période l’an dernier. L’EBITDA ajusté a augmenté de 6,8 %, à 144,2 millions d’euros, tandis que le résultat net consolidé s’est établi à 57,2 millions d’euros (+2,5 %).
SD Worx poursuit ses investissements importants dans la technologie et l’intelligence artificielle, en intégrant une couche d’intelligence à l’ensemble de son offre RH, de paie et de gestion du temps, afin d’apporter des bénéfices concrets à ses clients. Au cours du premier semestre, l’entreprise a encore accéléré le déploiement de solutions alimentées par l’IA, dont une solution de service à la clientèle multi-agents déployée à grande échelle, conçue pour améliorer l’engagement des clients et la productivité.
La croissance de SD Worx People Solutions a été soutenue par une demande continue de solutions RH, de paie et de gestion du temps. À périmètre comparable, le chiffre d’affaires a atteint 569,4 millions d’euros au premier semestre de cette année, et l’EBITDA ajusté s’est élevé à 142,2 millions d’euros. Grâce à son offre intégrée, à une solide base de revenus récurrents, à un taux élevé de fidélisation de la clientèle et à une dynamique commerciale soutenue, SD Worx est bien positionné pour accompagner ses clients dans un environnement en pleine évolution et exigeant.
SD Worx Staffing & Career Solutions, le segment dédié au travail flexible, constate une reprise du marché et affiche de bonnes performances. Le chiffre d’affaires a augmenté de 7,3 %, pour atteindre 112,0 millions d’euros, tandis que l’EBITDA ajusté est passé de 0,1 million d’euros au premier semestre 2025 à 2,0 millions d’euros au premier semestre 2026.
Confiance dans la croissance à long terme
Résultats financiers
| Amounts in Mio € | 30 Jun ‘26 | 30 Jun ‘25 | Difference | % |
| People Solutions | 567.5 | 545.4 | 22.1 | 4.0% |
| Staffing & Career Solutions | 112.0 | 104.4 | 7.6 | 7.3% |
| Intersegment elimination | -0.4 | -0.8 | 0.4 | -52.4% |
| Revenue | 679.1 | 649.0 | 30.1 | 4.6% |
| Net operating costs (excl. adjustments) | -534.9 | -514.0 | -20.9 | 4.1% |
| Adjusted EBITDA (aEBITDA) | 144.2 | 135.0 | 9.2 | 6.8% |
| Adjusted EBITDA margin | 21.2% | 20.8% | 0.4% | |
| Depreciations and amortisations | -29.4 | -22.2 | -7.2 | 32.5% |
| Depreciations on right-of-use assets | -15.6 | -14.4 | -1.1 | 7.9% |
| Adjusted EBIT (aEBIT) | 99.2 | 98.3 | 0.8 | 0.8% |
| Adjustments to EBITDA | -8.4 | -10.5 | 2.1 | -20.1% |
| Amortisations from PPA | -9.7 | -9.4 | -0.3 | 3.2% |
| EBIT | 81.1 | 78.4 | 2.6 | 3.4% |
| Financial result | -8.3 | -8.1 | -0.2 | 2.8% |
| Taxes | -15.6 | -14.6 | -1.0 | 6.8% |
| Net result | 57.2 | 55.8 | 1.4 | 2.5% |
Résultats par segment
Les tableaux ci-dessous, relatifs aux performances par segment, sont présentés à périmètre comparable. Cette base ajustée est utilisée pour analyser la croissance organique réelle sous-jacente. Les performances publiées sont ajustées afin d’inclure l’intégralité des six mois de performance financière des acquisitions réalisées, tant au cours de la période actuelle que de la période comparative.
| Like-for-like basis | 30 Jun ‘26 | 30 Jun ‘25 | Difference | % |
| Amounts in EUR million | ||||
| SD Worx People Solutions | 569.4 | 554.5 | 14.9 | 2.7% |
| SD Worx Staffing & Career Solutions | 112.0 | 104.4 | 7.7 | 7.3% |
| Intersegment elimination | -0.4 | -0.8 | 0.4 | -52.2% |
| Revenue | 681.0 | 658.1 | 23.0 | 3.5% |
| SD Worx People Solutions | 142.2 | 136.0 | 6.2 | 4.6% |
| SD Worx Staffing & Career Solutions | 2.0 | 0.1 | 1.9 | 3,523.1% |
| Adjusted EBITDA (aEBITDA) | 144.2 | 136.0 | 8.2 | 6.0% |
| SD Worx People Solutions | 25.1% | 24.5% | 0.5% | |
| SD Worx Staffing & Career Solutions | 1.8% | 0.1% | 1.7% | |
| Adjusted EBITDA margin | 21.2% | 20.7% | 0.5% |
À périmètre comparable, l’EBITDA ajusté consolidé a augmenté de 6,0 %, passant de 136,0 millions d’euros à 144,2 millions d’euros sur les six premiers mois de 2026. Cela représente une marge d’EBITDA ajusté de 21,2 %, soit une hausse de 0,5 point par rapport à la période comparative.
SD Worx People Solutions
SD Worx People Solutions propose un portefeuille complet de solutions dans les domaines des RH, de la paie et de la gestion des effectifs.
À périmètre comparable, SD Worx People Solutions a enregistré une croissance organique de 2,7 % par rapport à la même période de l’année précédente. Cette performance s’explique principalement par l’augmentation des revenus récurrents, en particulier sur les marchés des RH et de la paie domestiques ainsi que de la gestion des effectifs. La croissance a également été soutenue par la poursuite de l’acquisition de nouveaux clients, un taux de rétention net durablement positif et l’effet de l’indexation des prix.
Le chiffre d’affaires comprend des produits de commissions issus de l’accord de coopération relatif aux fonds clients, pour un montant de 18,4 millions d’euros, contre 16,7 millions d’euros l’an dernier. Ces produits de commissions sont corrélés aux rendements des dépôts sur le marché, dont les effets sont partiellement compensés par une stratégie de couverture visant à lisser la volatilité des taux d’intérêt à court terme.
Les coûts opérationnels nets sont principalement influencés par les frais de personnel, qui ont augmenté de 6,0 millions d’euros à périmètre comparable. L’indexation des salaires en début d’année a un impact significatif sur le niveau de ces coûts. À périmètre comparable, la marge d’EBITDA ajusté a progressé de 0,5 point, pour atteindre 25,1 % sur une base annuelle.
La croissance externe enregistrée cette année grâce à de nouvelles acquisitions a contribué à hauteur de 3,9 millions d’euros au chiffre d’affaires publié en 2026. Ces acquisitions comprennent principalement Paie & RH Solutions, en France, et Codeas, en Italie.
SD Worx Staffing & Career Solutions
SD Worx Staffing & Career Solutions propose des solutions de travail flexible, de travail temporaire et des services connexes. Ce segment évolue dans un environnement de marché exigeant, marqué ces dernières années par une tendance baissière persistante liée à l’incertitude macroéconomique.
Les premiers signes de reprise observés sur le marché néerlandais au cours du second semestre de l’année précédente se sont confirmés durant les six premiers mois de l’exercice en cours, soutenant la croissance annuelle de 7,7 millions d’euros du chiffre d’affaires du segment. Cette amélioration a été enregistrée malgré des conditions toujours difficiles sur le marché belge, où le recul s’est poursuivi au cours des premiers mois de l’année, avant l’apparition de premiers signes d’amélioration au deuxième trimestre. La pression persistante sur le marché souligne l’importance d’une gestion des coûts rigoureuse et proactive pour préserver la rentabilité. L’EBITDA ajusté a ainsi progressé pour atteindre 2,0 millions d’euros, contre 0,1 million d’euros à la même période l’an dernier.
Ajustements
Des ajustements sont appliqués à l’EBITDA pour les produits et charges que le Groupe estime ne pas être représentatifs de la performance récurrente réelle de SD Worx. Le total des ajustements s’élève à 8,4 millions d’euros, contre 10,5 millions d’euros l’an dernier. Le tableau ci-dessous résume les ajustements apportés à l’EBITDA par type.
| Amounts in EUR million | 30 Jun ‘26 | 30 Jun ‘25 | Difference | % |
| Restructuring costs | -4.9 | -2.0 | -2.9 | 145.4% |
| Integration costs | -1.5 | -2.1 | 0.7 | -31.6% |
| Acquisition & transaction costs | -0.4 | -1.0 | 0.7 | -66.3% |
| Share based payments | -1.8 | -5.3 | 3.5 | -66.6% |
| Other adjustments | 0.0 | -0.1 | 0.1 | -94.8% |
| Adjustments to EBITDA | -8.4 | -10.5 | 2.1 | -20.1% |
Les coûts de restructuration s’élèvent à 4,9 millions d’euros et comprennent des initiatives destinées à accroître l’efficacité et à accélérer l’intégration du numérique et de l’IA, afin d’améliorer encore l’offre et l’expérience client.
Les coûts d’intégration, qui atteignent 1,5 million d’euros, sont inférieurs à ceux de l’année dernière. La période comparative avait été marquée par des investissements importants dans le cadre de l’intégration et du rebranding de F2A. Les acquisitions plus récentes, réalisées en 2025, étaient de plus petite taille et nécessitaient donc moins d’efforts d’intégration.
Les coûts d’acquisition et de transaction concernent notamment les frais de due diligence engagés par le Groupe dans le cadre de sa recherche de nouvelles acquisitions destinées à renforcer son portefeuille.
La charge relative aux rémunérations fondées sur des actions concerne les rémunérations non acquises, fondées sur des actions, accordées dans le cadre des plans d’actions existants du Groupe à destination du senior management. Ces plans sont réglés en instruments de capitaux propres, et le coût associé est comptabilisé linéairement sur la période d’acquisition de trois ans. En décembre 2025, certains participants ont eu la possibilité d’échanger leurs certificats existants contre des actions de Brouwersvliet. À la suite de cette opération, le coût résiduel lié aux droits concernés a été comptabilisé en 2025, ce qui a entraîné une baisse de la charge relative aux rémunérations fondées sur des actions au cours des six premiers mois de 2026.
Dépréciations et amortissements
| Amounts in EUR million | 30 Jun ‘26 | 30 Jun ‘25 | Difference | % |
| Depreciations and amortisations | -29.4 | -22.2 | -7.2 | 32.4% |
| Depreciations on right-of-use assets | -15.6 | -14.4 | -1.1 | 7.9% |
| Amortisations from PPA | -9.7 | -9.4 | -0.3 | 3.2% |
| Total depreciation and amortisation | -54.7 | -46.0 | -8.6 | 18.8% |
Au 30 juin 2026, un total de 54,7 millions d’euros a été comptabilisé au titre des amortissements, dépréciations et pertes de valeur. Les amortissements et dépréciations récurrents comptabilisés sur les actifs corporels et incorporels du Groupe ont augmenté de 7,2 millions d’euros. Ils concernent principalement les solutions logicielles développées en interne, et cette hausse s’explique par la poursuite des investissements du Groupe dans les solutions numériques, qui ont atteint 30,2 millions d’euros au cours des six premiers mois de 2026. Si l’activation des logiciels développés en interne augmente généralement la rentabilité durant la période concernée, elle entraîne également des charges d’amortissement plus élevées au cours des périodes ultérieures.
Les amortissements liés à l’allocation du prix d’acquisition (PPA) atteignent 9,7 millions d’euros et ne sont pas inclus dans l’EBIT ajusté, car ils ne reflètent pas la performance réelle du Groupe. Ils sont comptabilisés sur des actifs réévalués lors de regroupements d’entreprises, tels que les marques et les relations clients.
Résultat financier
Au 30 juin 2026, le Groupe a enregistré un résultat financier net de -8,3 millions d’euros, principalement en raison des charges d’intérêts liées à ses facilités de financement. Celles-ci comprennent notamment l’obligation subordonnée de 80,0 millions d’euros émise en juin 2019, ainsi que le prêt à terme et la facilité de crédit renouvelable du Groupe, tous deux prévus dans le cadre du contrat de facilités de crédit. L’obligation subordonnée est arrivée à échéance et a été remboursée en juin 2026, éliminant ainsi les charges d’intérêts associées à l’avenir. Cet effet sera toutefois partiellement compensé par une hausse des charges d’intérêts liées aux tirages sur la facilité de crédit renouvelable, dont 110,0 millions d’euros étaient utilisés au 30 juin 2026.
Les autres charges financières concernent les charges d’intérêts sur les passifs locatifs et les écarts de conversion de devises non opérationnels.
Le levier financier total du Groupe demeure prudent, avec un ratio de dette nette sur EBITDA ajusté de 1,5 au 30 juin 2026.
Fiscalité
La charge fiscale s’élève à 15,6 millions d’euros au 30 juin 2026, ce qui correspond à un taux d’imposition effectif d’environ 21,5 %.
Vous trouverez plus de détails dans ce rapport.
Audit externe
Les états financiers consolidés intermédiaires condensés de SD Worx NV au 30 juin 2026, préparés conformément à la norme IAS 34 telle qu’adoptée par l’Union européenne, ont fait l’objet d’un examen limité par le commissaire indépendant Deloitte Bedrijfsrevisoren BV, représenté par Tom Renders.
A propos de SD Worx
Pour SD Worx, le succès repose avant tout sur les personnes. Des collaborateurs engagés ne sont pas seulement le moteur de la croissance de l’entreprise, ils contribuent aussi à la société. En collaboration avec ses clients, SD Worx conçoit des solutions RH efficaces qui améliorent le travail, la qualité de vie et l’impact sociétal.
En tant que partenaire européen de référence pour les solutions RH adaptées à toutes les organisations et à tous les employés, SD Worx propose des solutions logicielles, des services et une expertise en gestion de la paie, de la rémunération, du capital humain et des ressources humaines. Fortement implanté à travers l’Europe, SD Worx accompagne depuis plus de 80 ans des entreprises de toutes tailles pour renforcer l’engagement des employés et assurer leur succès.
En Europe, environ 105 000 organisations, de toutes tailles, font confiance à SD Worx. L’entreprise compte 10 000 collaborateurs répartis dans 27 pays. Chaque mois, SD Worx gère la paie d’environ 6 millions de travailleurs et fait partie des cinq leaders mondiaux du secteur. En 2025, son chiffre d’affaires s’élevait à 1,307 milliard euros.
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